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电气设备:静待光伏补贴和指标政策落地 荐5股

2019-12-04 15:28:08来源:励志吧0次阅读

电气设备:静待光伏补贴和指标政策落地 荐5股 2019-01-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点新能源汽车:静待政策落地2018年销量125.6万辆。据电动车百人会数据,2018年,国内新能源汽车产销量分别为127万辆和125.6万辆,同比分别+59.9%和61.7%。动力电池端,2018年装机56.89Gwh,电池厂商呈现一超多强格局,CR 占比约67%,其中装机的前五有:CATL\BYD\国轩\天津力神\孚能,前三者分别装机2 .4 \11.4 \ .07Gwh,分别占比41.19%\20%\5. 8%,CATL霸主地位稳固,孚能彰显黑马本色。展望2019年,我们预期新能源汽车销量将达166万辆,电池装机达75Gwh。

静待补贴政策落地。新能源汽车补贴政策目前尚未推出,从目前的征求意见稿之后的不同讨论版本看,补贴退坡下调幅度超市场预期,预计幅度将在50%以上。我们对单车补贴分别为1.7/2. /2.9万的补贴方案进行压力测试,有如下结论:1)不同车型,对补贴退坡的敏感性不同,续航里程高,但电耗水平低的车型补贴退坡影响相对较小。整车企业盈利面临下滑。对A00级\A0级车型影响较大。2)2018年补贴的总金额大概514亿元(不含地补),预计2019年补贴金额在 50-500区间,按照退坡50%情况看,补贴总金额大概 60亿左右。由于政策不确定性仍然较大,建议静待政策落地。

长期看,全球电动化趋势明确。纵观新能源汽车全产业链,“整车-锂电池-材料”龙头集中化持续,龙头市场份额在显著提升。随着国际一流整车企业陆续推出新车型,加速电动化。目前海外锂电龙头(松下\LG\三星SDI\SK等)加速中国本土化进程,国内CATL\比亚迪\孚能科技等产能持续扩张,新增产能向优质锂电龙头集中。经我们统计,到2020年,国内锂电公司将新增150Gwh以上产能,海外锂电龙头将新增150Gwh产能,2019年将迎来国内优质锂电龙头扩产新周期,锂电设备迎来配置价值。同时,在整车厂及海外锂电龙头本土化进程中,中国锂动力电池及其材料具备全球竞争力,在日韩锂电龙头供应链本土化下,中国的锂电材料公司占其采购份额有望提升。

投资建议:看好新能源汽车的长期发展,投资逻辑将从“价-量-质”演变。

关注盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头,短期静待政策落地,重点关注优质龙头:新宙邦、先导智能、璞泰来、宁德时代、当升科技、天赐材料;长期重点看好:宁德时代、璞泰来、新宙邦、天赐材料、恩捷股份、当升科技、先导智能、星源材质、杉杉、三花智控、新纶科技。

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