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造纸印刷包装:落后产能淘汰有望促使下半年业绩超预期

2019-10-09 14:45:15来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:落后产能淘汰有望促使下半年业绩超预期 2011-05-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为2.1 %,落后沪深 00指数(本周下跌0.21%)1.92个百分点。我们认为,目前板块的整体估值具有一定的防御性,人民币对美元的持续升值预期会带给板块一定的交易性机会,同时落后产能淘汰的逐步落实有望明显缓和国内纸品的供需矛盾,故我们依然给予行业“增持”的投资评级,维持“标配”的建议。

工信部分解下达2011年淘汰落后产能目标任务,在工信部下达目标之后,16个省市在较短时间内陆续公布了各自在2011年造纸行业落后产能淘汰的数量及具体企业,淘汰数量已达到了684万吨。在各地政府较为积极地反应及公布的数量的背景下,我们认为,此次落后产能淘汰的执行有望有效实施,同时结合目前各地区缺电的大背景下,落后产能淘汰的进程有望加快,其效果有望在三季度开始显现,届时国内供需矛盾有望缓解,文化纸和箱板纸及生活纸的盈利能力有望环比上升。

国际浆价中,本周欧洲针叶浆欧元报价较上周上涨幅度达到了1.54%;欧洲阔叶浆欧元报价较上周上涨幅度为1.57%;但其美元报价基本与上周持平,欧元对美元的汇率下滑是本周浆价反弹的主要原因,但目前国际浆价仍处于上升趋势。

供给的下降导致美废本周出现一定幅度的上涨,但日废价格有所下滑,欧废价格稳定。我们维持前期观点:废纸价格大幅下跌的可能性较小,价格有望维持高位振荡或小幅上扬。

在纸价方面,从目前来看,二季度提价面临较大困难。落后产能淘汰的进程有望加快,其效果有望在三季度开始显现,文化纸和箱板纸等纸种的盈利能力有望环比上升。

鉴于目前行业整体估值依旧不高,给予行业“增持”的投资评级,建议标配。投资品种方面,在造纸行业,我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业;在轻工行业,我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、威华股份和美克股份。

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