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四维图新002405车载导航产品销量快速

2019-10-13 06:27:20来源:励志吧0次阅读

  四维图新(002405):车载导航产品销量快速增长

  公司今日公布 2010 年中期报告。上半年实现营业收入3.11 亿元,同比增长69.4%;实现净利润0.99 亿元,同比增长74.3%。其中二季度实现营业收入1.73亿元,同比增长86.3%,实现净利润0.56 亿元,同比增长193%,增速较一季度大幅提升。

  净利润的快速增长主要受益于车载导航产品销量的大幅增长。上半年乘用车销量同比增长48.2%,预计全年的增速也将维持在较高水平。此外,由于我国前装车载导航的渗透率远低于日本和欧美,因此在汽车销量和前装渗透率的双重提升下,车载导航产品将继续保持快速增长。

  智能和GPS 快速普及带动消费电子导航市场的全面启动。3G 及WIFI的建设带动了智能和GPS 的快速普及,从而带动了消费电子导航市场的全面启动。公司的研发项目如LBS 位置服务、行人导航地图等也将使消费电子导航的功能不断完善,未来快速增长的趋势仍将延续。

  综合毛利率略有下滑。由于产品快速普及,价格呈现下降趋势,因此毛利率也随之下降,较去年同期下滑5.26 个百分点,为88.24%,预计未来还将继续下滑。

  管理费用率和销售费用率明显下降。2010 上半年,公司销售费用率与管理费用率分别较去年同期下降了1.2 个百分点与11 个百分点,分别为4.9%与42.5%。随着收入的增长,公司的规模优势逐渐显现,同时公司对研发费用等各类费用控制较为严格,使得净利润的增长快于收入增长。

  维持“增持”评级。预计公司10、11 年全面摊薄EPS 分别为0.51 元、0.69元,对应10、11 年动态市盈率为67.0、49.5 倍。鉴于车载与消费电子导航市场面临的旺盛需求,以及电子地图市场的巨大潜力,我们维持公司“增持”评级。

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